刘永好在最近的一次媒体访谈中自信地表示，新希望不会面临“爆雷”的困扰，理由是公司的风控能力、产业布局和资产负债状况都极为稳健。然而，若从资本市场的表现来看，这种自信显得格外苍白。新希望的股价较2020年历史最高点已经下跌超过80%，市值一度蒸发超过1400亿元。那么，这家曾经的行业巨头究竟出了什么问题？

在经历过辉煌的时期后，新希望如今的境遇显得尤为刺眼。回顾2020年9月，当时其股价曾高峰达到42元，市值接近1800亿元。在非洲猪瘟引发的超级猪周期的推动下，市场对这家饲料公司的养猪业务充满了期待。然而，短短六年后的今天，其股价却跌破了6元，市值也缩至约350亿元，仿佛回到了十年前的水平。正如著名投资者格雷厄姆所言，短期市场如同投票机，长期市场则是称重机。新希望长达六年的下行趋势并非源于市场情绪的波动，而是其基本面遭遇了严峻考验，深刻反映了之前的乐观预期是一种错误。

2021年，新希望的归母净利润惨遭巨亏，达到95.9亿元，创下自上市以来的最低点，而在之前26年的财报中，这样的年度亏损从未出现。造成这次巨大亏损的直接原因是猪价的急剧下滑，然而根本问题则源自公司为迅速抢占养猪市场，进行大规模借贷扩张，导致了产能的快速膨胀，最终走向了量价双杀的窘境。 乐玩lewin

随后的2022年至2023年间，新希望的扣非归母净利润继续呈现亏损，总额超过55亿元。虽然在2023年猪价略有回暖，公司勉强实现扭亏为盈，但天公不作美，预计到2025年，公司将再次陷入亏损的泥潭。对于新希望而言，如何翻身回归盈利模式，将是未来不可避免的挑战。